区块链经济学脉络（8）：比特币、货币与价格锚定的误区

指导

如果将比特币作为货币使用，固定的数量和奇特的发行方式让人怀疑通货紧缩的出现。 还有，其他非“加密货币”项目的区块链系统的代币和权益是一回事吗？ 本节阐明一些基本概念和问题。 从区块链市场的运行来看，代币和货币有太多的区别，两者可能是不同层次的工具。

1. 比特币是一种货币吗？

本节我们开始讨论比特币是否可以作为一种货币，或者它是否可以作为代币世界的“货币”，比特币的固定数量是否合理，以及代币价格锚定的问题。 这是一个复杂的问题。 人们已经习惯了法币的增发（实际上经常出现超发）。 如果用比特币作为货币，即使只是在代币世界流通，固定的数量和千奇百怪的发行方式也让人心存疑虑。 通货紧缩的出现。 还有，其他非“加密货币”项目的区块链系统的代币和权益是一回事吗？ 事实上，现行法定货币体系的运行经常会引发金融和经济问题，利用货币政策来调节经济并不总是有效，这是非常有争议的。 笔者无法给出肯定的回答——毕竟很多经济学家的提议都没有经过市场检验，在这方面还有很大的差距。 在本节中，作者澄清了一些基本概念和问题。 从区块链市场的运行来看，代币和货币有太多的区别，两者可能是不同层次的工具。 本文将分析以下问题：

1、为什么会出现货币？

2.token的作用是什么

3. 比特币、其他代币和货币的运作方式相同吗？

4. 比特币（token）的数量应该固定吗？

2. 货币的产生、发行与经济运行监管

经济学家张五常认为，货币的存在可以大大节省交易成本。 没有交易成本的社会，不需要货币，以物易物就够了。 但在现实世界中，必然存在交易成本。 显然，直接用鸡蛋换苹果是很麻烦的，而且找对家的时间、携带和存放的成本等交易成本也会很高。 正因为如此，发行或操纵货币的一方才会拥有巨大的权力。 社会上是有交易成本的，以物易物的交易成本极高，计量中的水太大了。 货币的存在可以方便的辅助交易计算和财富积累。 货币除了协助计算外，还是处理债权分割的合约。 美元印有“THIS NOTE IS LEGAL TENDER FOR ALL DEBST, PUBLIC AND PRIVATE”，显然是合同的意思。 那么，通货膨胀或通货紧缩就是违约，政府机构作为货币发行者对此负有责任。

当今各国的货币基本上都是无锚定的法定货币（法定货币）。 政府（机构）掌握着货币发行权和政策制定权。 不受锚定的货币体系的一个结果是货币政策成为调节经济的一种手段。 在19世纪至1970年代盛行的金本位制和香港现行的纸币发行制度下，政府机构不具备这样的监管手段和灵活性。 非锚定货币的痛点在于无法通过货币量的调整来解决不可接受的通货膨胀或通货紧缩问题。 但是，币量的调整幅度极难掌握。 过紧或过松都会对社会经济运行产生巨大影响。 货币调控政策的影响是多方面的。 有时很难区分社会和经济问题是否是由货币管制引起的。 然而，社会上经常批评货币管制不当，并不断向当局施压，要求其继续管制。

调控或治理经济，张五常教授总结出三种选择：

货币的发行对社会经济运行和财富分配有着巨大的影响，如何发行成为一个关键问题。 哈耶克派认为政府应该放弃货币发行，而采用私营企业自由发行货币和市场自由竞争。 弗里德曼认为这是不切实际的，或者交易成本太高。 比如国内的私营部门还有这样的事情。 民间借贷，光有借条是不够的，还需要德高望重的人物做中间人做担保； 当借条被延伸为货币时，在实际交易和使用过程中需要他人的担保。 确实太贵了。 但是，在我国历史上，民间发行货币的案例很多。 最典型的就是明清两代的民间钞票，盛极一时，就连政府的基金、军饷，都会从不同的钞票上借钱。 可见，民间发行货币也有很好的例子，哈耶克的主张仍有信奉者。

曾有人将比特币这种非政府组织发行的凭证与哈耶克的理论联系起来，认为比特币是哈耶克理想的货币； 反驳——固定数量的比特币不能作为具有稳定购买力的货币，不利于社会经济运行。 显然，如果比特币真的能够成为一种国际货币1块钱比特币换人民换，那么人们似乎更愿意持有它而不是花费它。 准确地说，比特币和哈耶克理想货币的相似之处在于，两者都是由非国家机构发行的，但比特币是以去中心化的方式发行的，私人公司以中心化的方式发行货币。 这种差异显然更为本质。

三、货币政策调控经济困难

货币数量论（the quantity theory of money）是在休谟、凯恩斯、费雪和弗里德曼等经济学大师的贡献下发展起来的，旨在解释货币数量与物价水平的关系，推动社会发展。经济运作良好。 在整个二十世纪，没有任何一个经济话题像货币一样受到如此多的关注和争议，它​​拥有无数的学者和经典，也没有任何一种经济理论像货币数量论那样受到如此多的关注和争议。 然而，信贷扩张导致金融危机或经济问题并不一定与货币供应量增加有关。 80年代日本的信贷扩张和2008年美国的金融危机就是例子。 弗里德曼曾认为货币政策可以控制通货膨胀，但不能控制非货币经济问题。 很难把货币量调整到恰到好处，这一招就会失败。

张五常认为1块钱比特币换人民换，这次失败有两个原因。 一是电子技术的飞速发展和早已国际化的银行操作流程的变化，我们已经不知道如何衡量货币的数量了。 1988年，张五常质疑弗里德曼：“今天，所有主要货币都国际化了，借助电子技术，无论是国内还是国外，巨额资金的转移只需要几秒钟，而且大额交易很多。没有要钱，只欠债，一动电脑就搞定了，你的货币理论怎么样？”

弗里德曼没有很好的回应。 货币量论失败的第二个原因是“如果一种货币能够在国际上保持强大的购买力，无论传统上计算的货币量在国内如何增加，该国都不会轻易发生通货膨胀。这就是说便宜的进口商品会打压本地物价。” 支持“货币的国际购买力强，不会出现局部通胀”最明显的例子是1991年的海湾战争和苏联解体，紧随其后的几年美国传统的货币供应量有以近乎前所未有的速度飙升，但美国完全没有通货膨胀的加速。 美元在国际上的购买力依然强劲，这无疑是原因所在。

张五常总结道：“无论如何，我认为一个没有锚定的货币体系是一个不好的体系。在这个体系下，需要调节货币量或调节利率，但要做好这些调节是非常困难的，几乎是不可能的。”这样一来，所谓商业周期的经济起伏不仅会增加次数，而且货币政策本身往往会被带到货币之外的其他政策。这样一来，大家似乎忘记了什么货币存在的目的。”

比特币作为一种电子现金系统诞生后，早期争论的焦点是“比特币能否替代现行法定货币”、“固定数量的比特币能否避免通货紧缩危害社会经济”等。 当开发出其他非“加密货币”的区块链系统时，问题显然变得更加复杂。 除了货币，几乎任何资产都可以区块链化——以去中心化的方式注册和交换财产。

4. Token：一种新型合约（区别于货币）

代币的含义仍然具有计量和权利契约的含义，其功能范围超越了货币。 在区块链账本中，物质财富的计量几乎没有水分（Token，程序决定计量的准确性），所以凭证的作用也是辅助计算，类似于货币。 因为通证是物权登记，准确的说是产权契约。 该产权可以是所有权、使用权、使用权和转售权中的几种。 例如，以太币（ETH）代表以太坊系统燃料的产权归属，不动产币和游戏币代表不动产和游戏系统积分的归属。 从合约的角度来看，代币明显不同于货币。

区块链代币（Token）在财富表达机制上全面超越传统的法币、股权和凭证。 在区块链世界中，财富的表现形式就是Token。 区块链代币有很多名字，从早期的“cryptocurrency”到“tokens”再到基于计算机程序的“token”一词衍生出来的代币。 简单的说，我们可以将Token理解为权益的表达机制和形式。 Token字面意思是“可转让的数字权益证明”。 Token表达了你在区块链账本网络中的权益，在合约中很容易理解。 在区块链计算机网络中，令牌认证机制是无状态的，这与http协议的无状态非常相似。 它不需要在服务器端保留用户的认证信息或会话信息。 这意味着基于token认证机制的应用不需要考虑用户登录哪台服务器，方便了应用的扩展。 区块链的去中心化，可以实现全网随时随地的token认证； 跨链机制进一步促进了网络中代币之间的交互。 通证的最终控制权是通过私钥的控制，客户拥有私钥就可以控制通证的所有权利。 因此，这意味着用户可以在全球范围内随时随地掌控代币，实现对代币财富的掌控。 从这个意义上说，通证的功能范围超越了货币，理论上涵盖了更多的资产。

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5.代币支付给哪个市场？

代币首先发挥支付作用的市场是矿工市场。 作为资产登记凭证，我们很自然地会将凭证视为一种资产交易的支付工具，类似于货币。 其实，再往前想想，事实就更有趣了。 代币首先作为支付的市场是矿工市场，也就是说，代币首先是矿工的工具，比如支付ETH币作为燃料驱动以太坊矿工运行智能合约； 区块链系统的用户 交易支付不一定需要通证才能完成。 在某个区块链系统中，代币从节点 A 转移到节点 B 并不是整个交易。 市场交易必然是至少两种资产的交换，即区块链资产的交易本质上是两种或多种代币之间的交换。 当我们在日常生活中谈到用比特币购买房地产或其他商品时，它是一种商品的比特币交易所，也是为了更新两个账本而设计的。 在理想的区块链世界中，我们只考虑所有资产都被认证的情况。 不同资产之间的易货交易需要跨链代币才能完成。

一个有趣的案例是诸如出租车或送餐之类的服务。 代币首先支付给矿工的算力系统，以提供系统所需的信息服务和账本服务。 打车链系统的矿工为账本服务提供算力，但信息匹配服务可能由其他算力提供，这就涉及到一个问题。 对于一个去中心化的系统，除了矿工，没有其他人会提供算力支持。 所以理想情况下，软件系统的计算资源也由矿工提供。 在打车连锁中，理论上，打车人或司机向系统账户发起一笔小额支付，金额与手续费几乎相等； 矿工系统为打车和司机提供信息匹配服务，并获得手续费作为回报。 而出租车乘客和司机之间的交易可以通过其他支付市场完成：比如比特币或其他形式。

图：通证先支付给矿工市场