谈以太坊2.0、POS质押和59亿美元TVL的Lido

再说以太坊2.0，POS Staking，Lido的TVL达到59亿美元，超越MakerDAO成为TVL最高的DeFi协议。 尝试向大家解释什么是 2.0，以及为什么像 Lido 这样的 stSaaS staking-as-a-service 协议如此成功。

首先跟大家聊聊以太坊的升级，提到宁静阶段就是我们常说的以太坊2.0的状态。 您可以查看这篇文章。

以太坊 2.0 的主要变化是将 POW 转为 POS。 这是一个长期的过程，而不仅仅是一个行动。 背后有很多问题和利益需要解决。

我认为在这个过程中有三个关键节点： 1、信标链将于2020年12月1日上线，正式为2.0提供先决条件。 2、合并将于2022年9月15日完成，正式进入2.0阶段。 3、上海升级预计今年3月。 合并后的第一次重大升级以太坊2.0收益，涉及质押解锁

信标链是一条运行了两年的POS链。 合并前与POW主网并行运行，不会处理主网上的交易。 但是信标链上线后，已经可以质押产生奖励，但是质押的ETH和奖励会被锁仓，无法提现，需要等到上海升级后才能提现。 综上所述，信标链20年上线，22年与主网合并转POS，23年上海升级完成后即可退出

需要注意的是，合并后POW转POS只是共识机制的改变，不会有性能提升。 GAS和TPS合并前后几乎没有变化。 很多朋友误以为改用POS后就起飞了。 事实上，它不是。 合并后需要更改。 降本增效只有在像EIP4484这样的分片之后才能实现，所以这就是为什么2.0是一个长期的建设过程，而不仅仅是一个“共识转移”的动作。 后面我会单独讲sharding。

接下来，我们将重点关注 Staking、stSaaS 等衍生模型。 以太坊官网有4个关键数据：已质押1580万个ETH，4.9万个验证者，每个验证者质押了32个ETH，目前质押APR为4.8%，总结一下：如果你想参与POS网络并成为验证节点，需要质押32个ETH，但上海升级前质押资金无法提现，但可以获得4.8%的收益。

除了准入门槛和锁仓门槛外，成为原生Staking节点还面临： 1. 必须自己跑一个节点，至少4G内存和2T SSD的设备，安装DAppNode才能运行。 2.你必须自己保证可靠性，奖励和节点上线时间是成正比的，证明它是正确的，如果我的节点挂了或者网速太慢，我会受到惩罚。

3.你要考虑其他杂项，比如密钥的维护和存储

最初的质押模型称为个人质押，对用户资金、收益、运营和学习都有很多门槛以太坊2.0收益，所以除此之外还衍生出另外三种质押模型：质押即服务stSaaS、联合质押和中心化交换。

stSaaS就是把钱和物分开。 用户有钱想质押，但又不想搞硬件跑节点等麻烦的事情，所以用户还是存入了32个ETH，但是把节点运营交给了第三方。 运营商这样做。 用户只需完成初始设置，交钱，生成密钥，然后将密钥发送给运营商，每月向运营商支付一定的服务费。 但风险在于，依赖第三方后，可能存在对方作恶或不可靠的风险。 例如，如果我的节点运营商关闭甚至地毯，我将作为节点验证者受到惩罚。 目前有7个健康评估指标，包括是否开源、是否经过审计、是否有Bug赏金、是否经过一段时间的验证、是否去中心化。

stSaaS解决了成为验证节点的门槛，但仍有32个ETH的资金门槛。 毕竟，这笔钱可不是小数目。 联保相当于大家把钱凑在一起，分享赚取的利润的过程。 大大降低了资金准入门槛。 以太坊本身不支持联合质押，所有联合质押都是第三方平台，所以相当于扮演了一个中介的角色。

联合质押的健康评估指标比stSaaS多了一个，“是否有流动性代币”。 刚才我们讲了一个重要的限制，用户质押的ETH目前是不能提现的，但是大部分联合质押平台都会提供平台代币作为我质押的ETH和收益的衍生品，而代币本身是流动的，我可以用交易和借用的代币。

Lido 是一个联合质押，它将给质押者 1:1 数量的 sttoken。 我质押了5个ETH，得到了5个对应的stETH。 我也可以质押stETH到aave来获得二次收入。 如果质押物是定期存款，联质押物就相当于活期存款，相当于立即释放了我质押物的流动性。

交易所具有存入大量资金的得天独厚的优势，可以用这笔钱作为质押物。 目前，Lido、Coinbase、Kraken、Binance 四大机构基本垄断了质押资金。 除了丽都，其他三个都是交易所。 类似于联合质押，不同的是联合质押属于defi领域，运行在智能合约上，给予流动性代币。

接下来看看TVL最高的Lido，两个重要数据，已经质押了480万个ETH，占总质押量的30%，一个非常恐怖的数字，其APR为4.4%，了解一下如何它赚钱对吗？ 原质押4.8%，赚0.4%的差价。 如此巨额的质押，简直就是一台印钞机。

如下图所示，用户可以用小额资金投资其中，每年每1 ETH可赚取0.044ETH。 这个收益率相对于其他经常达到两位数APR的庞氏协议来说并不算高，但优点是收益稳定，所以三建等很多大型机构都在丽都存入了大量资金。

丽都是连接过去和未来的中介。 上游用户将钱存入丽都，下游丽都将采用stSaaS模式对接众多运营商。 这些运营商需要申请并通过审核才能加入丽都生态。 这是丽都的护城河。

另外，回到stETH，首先是质押凭证，按质押量等额发行。 质押多少ETH，就会发行多少stETH，所以它是ETH的衍生品或债券，但同时又具有独立的流动性。 token，所以虽然数量1:1挂钩，但价格不能严格挂钩，实际上是处于脱钩状态。 可以看出stETH的价格略低于ETH

主要原因是stETH相当于ETH的衍生债券。 虽然可以1:1兑换，但ETH只能在上海升级后才能提现。 所以stETH的价值预期还是锚定在ETH上，但是随着市场行情，ETH下跌，加上上海升级延期的传闻不断，导致很多人抛售债券，导致stETH价格下跌。