为什么比特币会失败？

比特币不受央行支持，价值波动剧烈，缺乏必要的确定性，不能很好地发挥商品定价的功能； 而一旦得到各国央行的广泛支持，进入主流，就会失去隐私这个最大的卖点。 因此，比特币最终可能难以实现。

每隔几年，技术世界就会爆发一场革命，带来下一个有望改变我们生活方式的重大事件，并催生一个新的、高利润的行业。 在个人电脑爆炸之后，出现了互联网、智能手机、平板电脑、云计算和其他大大小小的颠覆性技术。 最新的游戏规则改变者似乎是虚拟货币，而这个领域最大的参与者当然是比特币。

从表面上看，比特币似乎是个好主意，也许是必然的。 比特币（这种虚拟货币的实际单位）是一种可以在买卖双方之间直接交易的电子货币。 它不需要黄金、美元或其他传统价值存储方式的实物支持。 价格完全基于点对点网络自发形成。 需要。 比特币与主流货币并没有什么不同——自从国际货币体系在 1970 年代废除了金本位制并建立浮动汇率以来，即使是美元也基本上按照相同的原则运作。

最大的区别是监管。 与现金不同，比特币不受中央银行的支持，中央银行设定传统货币的实际价值。

要理解这一点，请想象一位店主以固定价格向顾客出售方糖。 在走进商店之前，顾客知道他口袋里的美元会产生一定的价值。 虽然这个数值（以美元计算的价格）在外汇市场上可能会出现波动，但只会在一个狭窄的范围内变动，不会影响客户实时购买方糖的能力。 如果美元的价值波动幅度远远超出可接受的范围，央行通常会通过货币交易进行修正，使其回到正常范围内。 这就是为什么不与黄金挂钩的法定货币仍然可以有效发挥作用，不会被货币投机者破坏的原因。

相比之下，比特币的波动性让这一切变得不确定。 店主和顾客都不知道如何在任何给定时间正确地为方糖定价穿越来者说比特币的，因为虚拟货币的价值往往会大幅波动。 一个比特币的价格在过去一年从 14 美元飙升至 1100 美元，然后在 2013 年底回落至 500 美元左右。如此大的波动不仅使交易各方无法预测比特币的价值，而且使其几乎一文不值。 剧烈波动的原因是，由于缺乏任何官方货币锚，比特币仅存在于易货贸易或投机的背景下，但当交易和炒作平息时，围绕比特币的所有嗡嗡声也随之平息。 换句话说穿越来者说比特币的，比特币的成功完全基于自我实现的预言，这种情况听起来很危险，而且比特币甚至没有通过真正货币应该经历的考验。

此外，比特币的不可替代性是一个小问题。 举一个有说服力的例子：有人因扔掉一个硬盘而损失了价值约 750 万美元的比特币。 当然，我们也可能会暂时忘记把现金放在哪里，但损失如此巨额的现金几乎从来没有这么容易过。 这个因素，加上上述问题，使比特币成为一种极其不可靠的交换媒介，从而削弱了它的价值主张，即匿名、免税交易和比信用卡成本更低的交易成本等。

最后不得不提一下丝绸之路，这是一个以比特币为交易媒介的网络黑市，最近被美国监管机构取缔。 比特币因其匿名性和点对点系统而受到非法商品交易者的青睐。 这对比特币投资者来说可能是个好兆头，但这样的使用几乎肯定会引起执法部门的注意，迟早会被禁止（丝绸之路就是一个例子），并且可能招致监管批评。 对其使用方式施加了许多限制。 本周在达沃斯举行的世界经济论坛上，美国金融界的大佬们对比特币的前景表达了类似的看法。 “问题不在于我们是否接受它，”摩根大通首席执行官吉米戴蒙在接受 CNBC 采访时表示。 “我们现在质疑我们是否可以促进比特币交易。 归根结底，担心比特币的人是政府。”

悖论可能导致比特币分崩离析。 为了成为真正的货币，比特币需要被中央银行广泛接受（中国拒绝电子货币，芬兰将其归类为商品），同时受到监管以稳定其价值。 破坏比特币最吸引人的特征：隐私，以及用户直接在银行系统之外进行交易的能力。 比特币的地位将受到重创，最终成为另一种数字钱包，很难成为游戏规则的破坏者。 当涉及到更传统的支付系统时，即使是备受吹捧的谷歌钱包最终也难以引起轰动。

那么，鉴于所有这些，为什么比特币的价格仍然坚挺？ 这与市场对颠覆性新技术的自然乐观情绪有关，但主要是因为它受到包括 Andreessen Horowitz 结果在内的投资者的炒作。 其他考虑涉足比特币交易的投资者应该考虑到这一点，同时还要记住宠物零售网站 Pets.com 曾经似乎代表了未来的浪潮。 （财富中文网）

本文作者为政商评论员。 曾就职于知名投行Lazard Freres和Dresdner Kleinwort Wasserstein，着有《杀死华尔街》一书。

译者：叶寒